电力行业:11月月度数据点评 煤价上涨 火电企业再度不堪重负
2010年1-10月份,全国全社会用电量34846亿千瓦时,与去年同期上涨17.03%。10月份单月,全社会用电量3404亿千瓦时,同比增长8.62%。正如我们之前所预测,由于2009年基数较低等因素,2010年供求增速均保持较高的增长,在1月份出现井喷后逐渐回落。
2010年1-10月份,全国规模以上电厂发电设备发电量34216亿千瓦时,比去年同期相比增长14.9%。随着目前南方降雨的增加,水电增速大幅回升,1-10月,水电发电量5630亿千瓦时,同比增长16.2%;火电发电量27377亿千瓦时,与去年同期相比增长14.4%。
步入10月,国际大宗商品价格上涨,煤价出现大幅上扬。截至2010年11月15日,大同优混、山西优混、山西大混、普通混煤(4500大卡)、普通混煤(4000大卡)的价格分别为840、790、690、610和495元。近期煤炭坑口价受下游带动开始上涨,中转地煤炭价格及煤炭运费有所回调,随着冬季采暖季的到来,动力煤价格仍有进一步上涨的动力。
鉴于我们对2010年几大要素的判断:用电量、电价短期之内难有起色,煤价、运费等成本压力上升,均制约火电类公司的盈利能力。但由于2009年电力板块已远远落后于大盘,成为表现最差的行业之一,考虑到行业起点低等因素,我们判断2010年电力板块再次跑输大盘的可能性较小,维持"中性"的投资评级。